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Die Finanztransaktionssteuer nach Schulmeister
Da es immer wieder Mißverständnisse gibt, wieso denn der Steuersatz einer Finanztransaktion auf Derivate niedriger liegt als der Steuersatz einer Finanztransaktion auf ein "normales" Finanzprodukt, hier eine kleine Erklärung: Bei Derivaten wird nicht nur die Gewinnmöglichkeit gehebelt, sondern auch der Steuersatz. Schulmeister beschreibt das in seiner Studie "Eine generelle Finanztransaktionssteuer - Konzept, Begründung, Auswirkungen" auf Seite 14 (unten):
Beispiel: Eine Bank, ein Hedge Fund oder ein Amateur spekuliert auf Kurschübe des DAX innerhalb des Handelstages („day trading“). Der DAX Future hat einen (Basis)Wert von 25€ je Indexpunkt, bei 6.000 Punkten sind dies 150.000€. Erwartet der Trader einen Kursanstieg, so kauft er einen Kontrakt, muss dafür aber nur 5% als Sicherstellung (Margin) hinterlegen, also 7.500€ (tatsächlich etwas mehr, doch soll das Beispiel einfach bleiben). Steigt der Dax um 0,2% (meist dauern Kursschübe nur wenige Minuten), und der Trader verkauft, so hat er 300€ gewonnen (0,2% von 150.000€), bezogen auf seinen Einsatz von 7.500€ sind das 4% (der Hebel beträgt 20). An FTS müsste er 2*0,025*150.000€ berappen, also 75€ oder 25% des Spekulationsgewinns.
Da die FTS auf den Basiswert bezogen ist, wirkt der Hebel auch für die Steuer: Bei einem Hebel von 20 beträgt der effektive Steuersatz bezogen auf den „Wetteinsatz“ (Margin) 1% (20 * 0,05%, in unserem Beispiel 75€ von 7.500€). Die FTS belastet somit Transaktionen umso mehr, je höher ihr Hebel ist, je häufiger der Trader die Position wechselt und je mehr Kontrakte er handelt. Gleichzeitig gilt: Das enorme Handelsvolumen auf Derivatbörsen ist ausschließlich auf spekulative Transaktionen mit großen Hebeln und kurzen Zeithorizonten zurückzuführen, verstärkt durch die computergestützte Verwendung „technischer“ Spekulationssysteme.
Quellen
Schulmeister, Stephan: Eine generelle Finanztransaktionssteuer - Konzept, Begründung, Auswirkungen
